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일반적인 채권투자의 경우 환리스크 헤지(hedge)를 위해 외화자금시장을 이용하는데 이는 스와프레이트를 낮춤. - 반면, 주식투자에서는 주로 현물환시장에서 자국통화를 투자국통화로 교환 후 해외주식투자가 이루어지는데 이러한 과정에서 자국통화의 가치가 절하됨. ▶ 향후 해외증권투자가 확대될 경우 과도한 환헤지 관행이 개선될 필요 - 향후 저금리 기조 장기화 가능성, 국내 금융저축 급증, IFRS17 도입 등으로 해외증권투자가 늘어날 가능성이 높음. - 과도한 환헤지는 오히려 투자수익률 저하요인으로 작용할 수 있으며,...
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내국인 해외증권투자 확대가 외환시장에 미치는 영향
강태수, 정영식, 김경훈, 강은정 대외경제정책연구원 KIEP 연구보고서 123 Pages
대외경제정책연구원 KIEP 연구보고서 2019년호 47 1-123 (123 pages)
헤지(hedge) 관행이 설명할 수 있다. 일반적으로 채권투자에서는 환리스크를 헤지하기 위해 외화자금시장을 이용하게 되면서 스왑레이트를 낮추게 되지만, 주식투자에서는 주로 현물환 시장에서 자국통화를 투자국통화로 교환한 후 해외주식투자가 이루어진다. 이러한 과정에서 자국통화의 가치가 절하되는 것이다. 이러한 실증분석 결과는 한국의 월별 자료를 사용한 VAR 분석 결과에서도 나타나는 강건한 결과임을 확인하였다. 제3장에서는 국내에서 거주자의 해외증권투자가 확대되었던 과거 시기와 최근 시기를 비교ㆍ분석하였다.... -
KODEX200 ETF를 이용한 헤지성과
변영태, Byun. Youngtae 한국콘텐츠학회 한국콘텐츠학회논문지 10 Pages
한국콘텐츠학회 한국콘텐츠학회논문지 2014, Vol.14 No.11 905-914 (10 pages)
본 연구는 2010년 1월 5일부터 2013년 10월 31일까지의 일별자료를 이용하여 KOSPI200 현물에 대하여 KODEX200 ETF 또는 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 구성한 경우와 KODEX200 ETF와 KOSPI200 선물로 헤지포지션을 구성했을 때 헤지성과를 단순헤지모형, 최소분산모형, 벡터오차수정모형을 이용하여 상호 비교분석하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, KOSPI200과 KODEX200 ETF, KOSPI200 선물 그리고 KODEX200 ETF와 KOSPI200 선물 간에는 공적분 관계가 존재하여 이들 간에는 장기적으로 균형관계에 있는 것으로... -
파생증권의 가격발견 기능을 이용한 거래전략의 수익성에 관한 연구
민재훈, Min. Jae-Hun 한국재무관리학회 財務管理論叢= The Korean journal of financial studies 25 Pages
한국재무관리학회 財務管理論叢= The Korean journal of financial studies 2003, Vol.9 No.1 163-187 (25 pages)
통한 헤지(hedge) 수요의 증가로 이어지는 것으로 조사되었다. 두 번째로 본 연구는 이러한 옵션시장의 가격발견 기능을 이용하여 매매전략을 수립하고 이를 통하여 투자이익을 극대화시킬 수 있는지에 대해서 살펴보았다. 콜옵션 가격(거래량)이 풋옵션 가격(거래량)에 비해 고평가(증가) 되었을 경우 이는 주가상승을 미리 예고하고 있는 신호로 받아들어져 주식을 매입하고 반대로 콜옵션 가격(거래량)이 풋옵션 가격(거래량)에 비해 저평가(감소) 되었다면 주가하락을 예측하기 때문에 주식을 매도함으로써 투자이익을 증대시킬 수... -
통화선물을 이용한 최소분산 헤지비율 분석
오세열, Oh. Se-Yeol 한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 24 Pages
한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 1996, Vol.13 No.1 261-284 (24 pages)
통화선물계약에 대한 최소분산 헤지비율은 헤지기간(hedge duration)이 1주부터 5주까지 변함에 따라 증가하고 있으며 이러한 듀레이션효과는 계약만기가 가까워짐에 따라 헤지가 점점 제거되는 현상, 즉 만기효과에 의해서 영향을 받는 것으로 나타났다. 그리고 선형추세분석을 통해서 최소분산헤지비율이 베타헤지비율에 어떠한 추세로 접근하는 지를 알아보았다. 그 결과 듀레이션이 길어질수록 최소분산헤지비율이 증가하고, 계약만기에 가까워짐에 따라 최소분산헤지비율이 베타헤지비율, 1에 가까워지는 현상이 나타났다. -
벡터오차수정모형과 다변량 GARCH 모형을 이용한 코스피200 선물의 헷지성과 분석
권동안, 이태욱, Kwon. Dongan, Lee. Taewook 한국데이터정보과학회 한국데이터정보과학회지 18 Pages
한국데이터정보과학회 한국데이터정보과학회지 2014, Vol.25 No.6 1449-1466 (18 pages)
본 논문에서는 기초자산의 선물을 이용하는 헷지 전략을 연구하였다. 최적헷지비율을 구하기 위한 전통적인 방법으로 회귀분석이 사용되고 있으나, 현물과 선물 사이에 존재하는 장기균형관계와 금융 시계열 자료의 분산에 존재하는 변동성 군집현상 등의 특징을 설명하지 못하는 한계가 있다. 이를 극복하기 위해 코스피200 지수와 선물 자료에 대해 평균모형으로 벡터오차수정모형을 적합하고, 분산모형으로 다변량 GARCH 모형을 적합하여 분산-공분산 행렬을 추정하고, 이를 통해 최적헷지비율을 구하는 방법을 연구하였다. 실증분석...