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A Study on Developing a Profitable Intra-day Trading System for KOSPI 200 Index Futures Using the US Stock Market Information Spillover Effect
Kim. Sun-Woong, Choi. Heung-Sik, Lee. Byoung-Hwa 한국데이타베이스학회 Journal of information technology applications & management 12 Pages
한국데이타베이스학회 Journal of information technology applications & management 2010, Vol.17 No.3 151-162 (12 pages)
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KOSPI 200 지수(옵션)의 수익률생성과정에 내재된 체계적 위험요인
김무성, 강태훈, Kim. Moo-Sung, Kang. Tae-Hun 한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 33 Pages
한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 2008, Vol.25 No.2 69-101 (33 pages)
위해, 기초자산과의 선형적인 관계하에서의 레버리지 이외에 KOSPI 200 지수옵션의 가격동학에 내재된 추가적인 체계적 위험요인들을 규명하였다. 분석결과 이론과 일치하는 레버리지패턴이 존재하였지만 여분 자산가정은 기각되었다. 여분가정이 기각되는 원인을 분석한 결과, 선형적인 레버리지하에서의 기초자산의 불확실성에 대한 프리미엄 이외에, 비선형적인 수익구조하에서의 체계적 고차적률에 대한 선호와 체계적 확률변동성위험에 대한 음의 프리미엄이 옵션의 시장가격에 반영되어 있는 것으로 나타났다. 그러나 점프위험에... -
KOSPI 200 지수 옵션 만기시 Rollover 효과에 관한 연구
김태용, 이중호, 조진완, Kim. Tae-Yong, Lee. Jung-Ho, Cho. Jin-Wan 한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 21 Pages
한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 2005, Vol.22 No.1 71-91 (21 pages)
본 논문은 KOSPI 200 지수옵션 시장을 대상으로 각 월별 옵션 만기시 원월물에서 근월물로 바뀌는 옵션의 이월현상 효과를 분석하였다. KOSPI 200 지수옵션 시장은 외국의 제반 옵션 시장과는 달리 거래가 근월물에만 집중되고, 근월물에 대한 거래가 근월물의 만기일에도 매우 활발하게 이루어지는 특색을 갖고 있다. 따라서 원월물에서 근월물로 이전되는 과정에서 만기이월에 따라 옵션 가격이 영향을 받는다면, 이는 학술적으로는 옵션시장의 효율성에 대하여, 실무적으로는 옵션 거래전략에 대하여 함의를 갖는다고 말할 수 있다. 본... -
KOSPI 200 주가지수선물 도입과 주식시장의 비대칭적 변동성
변종국, 조정일, Byun. Jong-Cook, Jo. Jung-Il 한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 22 Pages
한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 2003, Vol.20 No.1 191-212 (22 pages)
도입 효과를 살펴보기 위하여 KOSPI 200 주가지수 선물 도입 전 후를 대비하여 현물주식시장의 변동성에 대한 비대칭성 정도를 비교분석 하였다. 변동성의 비대칭성을 반영하는 TGARCH 모형을 이용하여 비대칭 비율(asymmetry ratio)을 추정하고 모형의 적합성 검진(diagnostic test)을 통해 비대칭성을 반영하지 않는 GARCH 모형과 비교분석 하였다. 분석결과에 의하면 주가지수선물 도입 이후 현물주식시장의 변동성은 비대칭적 현상이 줄어들었고 그 결과 주가지수선물 도입 이후에는 비대칭성을 고려한 모형과 그렇지 않은 모형간에... -
코스피 200 주가지수선물을 이용한 교차헤지 (cross-hedge)
홍정효, 문규현, Hong. Chung-Hyo, Moon. Gyu-Hyun 한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 24 Pages
한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 2006, Vol.23 No.1 243-266 (24 pages)
교차헤지(종합주가지수, 코스닥종합주가지수, 코스닥50 주가지수/코스피200 지수선물)의 성과보다 뛰어난 결과를 보였다. 둘째, 교차헤지의 성과에서는 현/선물의 기초자산이 비슷한 종합주가지수와 코스피200 지수선물과의 결과가 다른 결과들에 비해 월등히 우수한 것으로 나타났다. 셋째 모형별 헤지성과에서는 외표본기간(out-of-sample period)동안 헤지비율이 일정한 것으로 가정하는 최소분산헤지모형의 헤지성과가 헤지비율이 시간이 경과함에 따라 변화하는 GARCH모형과 EGARCH모형의 성과보다 뛰어난 결과를 보였다. 이러한... -
코스피 200 주가지수옵션 데이터의 효율적 가공을 통한 다양한 옵션 전략들의 사후검증에 관한 연구
송치우, 오경주, Song. Chi-Woo, Oh. Kyong-Joo 한국데이터정보과학회 한국데이터정보과학회지 13 Pages
한국데이터정보과학회 한국데이터정보과학회지 2009, Vol.20 No.6 1061-1073 (13 pages)
적용하여 과거 옵션 데이터를 통해 사후 검증하는데 있다. 옵션 데이터는 2001년 9월부터 2007년 1월까지 실제 증권거래소에서 거래되었던 틱 데이터를 기반으로 하고 있으며 비주얼 베이직을 활용하여 옵션 백 테스팅 모델을 제안하였다. 사후 검증은 틱 데이트를 10분봉으로 변형하여 실증분석 하였으며 옵션에 관한 모든 전략을 모델에 적용시킨 만큼 전략의 유용성을 쉽게 알아 볼 수 있다. 옵션투자는 레버리지가 높아 높은 위험, 높은 이익 구조를 가치는 만큼 시장상황에 맞게 옵션전략을 구사한다면 낮은 위험으로 안정적 수익을... -
연금포럼 제81호 (2021년 봄호)
국민연금연구원 국민연금연구원 국민연금연구원 연금포럼 150 Pages
국민연금연구원 국민연금연구원 연금포럼 2021년호 1 1-150 (150 pages)
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연금포럼 제80호 (2020년 겨울호)
국민연금연구원 국민연금연구원 국민연금연구원 연금포럼 150 Pages
국민연금연구원 국민연금연구원 연금포럼 2020년호 4 1-150 (150 pages)
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(2020-05) 2019년도 국민연금기금의 성과평가
황정욱, 조은영, 노정희, 권도형, 태엄철, 황준호 국민연금연구원 국민연금연구원 정책보고서 474 Pages
국민연금연구원 국민연금연구원 정책보고서 2020년호 4 1-474 (474 pages)
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(2020-19) 국민연금 재정계산을 위한 가격변수 전망모형 구축 및 개선 연구
황선호, 김경빈 국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 132 Pages
국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 2020년호 17 1-132 (132 pages)
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(2020-16) 대체투자자산 공정가치 평가에 관한 연구
노정희, 권도형, 태엄철 국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 199 Pages
국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 2020년호 14 1-199 (199 pages)
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(2020-14) 국민연금 기금운용과 국내주식 유동성 및 기업성과에 대한 연구
조은영, 양철원, 태엄철 국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 209 Pages
국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 2020년호 12 1-209 (209 pages)
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(2020-09) 경제불확실성 및 구조적요인이 국민연금에 미치는 영향
김혜선, 오유진 국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 120 Pages
국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 2020년호 9 1-120 (120 pages)
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SVM을 이용한 시스템트레이딩전략의 선택모형
박성철, 김선웅, 최흥식, Park. Sungcheol, Kim. Sun Woong, Choi. Heung Sik 한국지능정보시스템학회 지능정보연구 13 Pages
한국지능정보시스템학회 지능정보연구 2014, Vol.20 No.2 59-71 (13 pages)
KOSPI200 선물 트레이딩을 위해 업계에서는 여러 전략으로 포트폴리오를 구성해서 운용한다. 동일한 전략 모음을 갖고 있더라도 포트폴리오를 어떻게 구성하느냐에 따라 수익은 크게 차이가 난다. 시장 상황에 맞는 전략들로 포트폴리오를 구성하는 것은 오랜 경험과 탁월한 노하우가 있어야하는 어려운 작업이다. 본 논문에서는 SVM을 활용하여 쉽고 빠르게 적절한 전략 포트폴리오를 구성하는 방법을 제시하였다. 본 논문에서 제안한 시스템의 성과는 벤치마킹의 성과와 비교하여 2배 이상의 수익을 내는 것을 확인하였다.... -
Information Transmission between Cash and Futures Markets through Quote Revisions and Order Imbalances
Kang. Jang-Koo, Lee. Soon-Hee, Park. Hyoung-Jin 한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 28 Pages
한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 2008, Vol.25 No.4 117-144 (28 pages)
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급첨 분포와 옵션 가격 결정
기호삼, 이미영, 최병욱, Ki. Ho-Sam, Lee. Mi-Young, Choi. Byung-Wook 한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 23 Pages
한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 2004, Vol.21 No.2 211-233 (23 pages)
옵션의 가격식을 도출한다. 두 정규분포의 확률밀도함수의 선형 결합으로 첨도가 3이 아닌 급첨분포의 확률밀도함수를 모델링하고 이를 이용하여 Black- Scholes 공식의 확장된 형태인 옵션 가격 공식을 유도한다. 본 논문에서 제시한 급첨분포에 의한 옵션가격모형은 변동성 스마일 성질을 설명할 뿐만 아니라 기존의 실증연구에서 제기된 Black-Scholes 옵션가격의 과대 및 과소평가 현상을 설명한다. 마지막으로 본 가격식의 모델적합성을 검증하기 위하여 KOSOI 200 지수옵션의 시장가격으로부터 내재변동성과 내재첨도를 추정한다. -
풋-콜 패리티 괴리율과 주식, 선물, 옵션시장의 가격변동
윤창현, 이성구, 이종혁, Yun. Chang-Hyun, Lee. Sung-Koo, Lee. Chong-Hyuk 한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 25 Pages
한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 2004, Vol.21 No.1 205-229 (25 pages)
가격은 하락하고, 콜 옵션의 가격은 상승함으로써 향후 괴리율의 크기가 줄어드는 모습을 보여주었다. 시장에 따라 다소 차이가 있지만 전반적으로 괴리율의 변화는 각 시장에서 가격의 향후 변동에 약 60분가량 영향을 주고 있었으며, 시차항 변수에 대한 회귀계수의 크기를 비교해볼 때 시간이 지날수록 괴리율이 각 시장가격에 미치는 영향도 점차 줄어들고 있었다. 그러나 KOSPI 200 주가지수 선물가격의 움직임에서는 풋-콜 패리티 괴리율과의 뚜렷한 연관성을 보이지 않았다. 교차상관분석에 따르면 주가지수선물의 가격이 새로운... -
주가지수선물시장과 현물시장간의 동적관련성에 관한 실증적 연구
정재엽, 서상구, Jeong. Jae-Yeop, Seo. Sang-Gu 한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 28 Pages
한국재무관리학회 財務官理硏究= The Korean journal of financial management 1999, Vol.16 No.2 337-364 (28 pages)
KOSPI 200 주가지수선물수익률과 현물수익률, 그리고 주가지수선물수익률자승과 현물수익률 자승간에 유의한 교차상관관계가 존재하는 것으로 나타났다. 수익률의 선-후행관계를 살펴보기 위한 주가지수선물수익률의 시차변수들과 현물수익률간의 다중회귀분석의 결과는 주가지수선물수익률이 현물수익률을 약 15분 정도 선행하는 것으로 나타났으며, 이러한 현상은 현물수익률에 존재할 수 있는 비동시적 거래의 영향을 통제한 경우에도 비록 그 강도가 약하기는 하지만 여전하였다. 다음으로, 수익률 변동성의 선-후행관계를 살펴보기... -
변동성위험프리미엄을 이용한 일중변동성매도전략의 수익성에 관한 연구
김선웅, 최흥식, 배민근, Kim. Sun-Woong, Choi. Heung-Sik, Bae. Min-Geun 한국경영과학회 經營 科學 9 Pages
한국경영과학회 經營 科學 2010, Vol.27 No.3 33-41 (9 pages)
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(2020-03) 2020년 상반기 국민연금 기금운용성과 평가보고서
황정욱, 조은영, 노정희, 권도형, 태엄철 국민연금연구원 국민연금연구원 연차보고서 164 Pages
국민연금연구원 국민연금연구원 연차보고서 2020년호 2 1-164 (164 pages)
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(2020-15) 매크로 팩터 기반 자산배분에 관한 연구
권도형, 노정희, 홍희주 국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 96 Pages
국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 2020년호 13 1-96 (96 pages)
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(2020-11) 인구고령화가 금융시장 및 국민연금 기금운용에 미치는 영향분석
최영민, 이성훈 국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 130 Pages
국민연금연구원 국민연금연구원 연구보고서 2020년호 11 1-130 (130 pages)
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VECM을 이용한 주택가격과 주가간의 장기관계 연구
최차순(Cha-Soon Choi) 인문사회과학기술융합학회 예술인문사회융합멀티미디어논문지 10 Pages
인문사회과학기술융합학회 예술인문사회융합멀티미디어논문지 2018, 제 8권 제 9호 2 13-22 (10 pages)
본 연구에서는 벡터오차수정모형(VECM)을 이용하여 주택가격과 주가간의 장기관계성을 분석하고 이에 따르는 시사점을 모색하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 주택가격, 주택가격의 기대상승율,주가 및 이자율 변수 간에는 5% 유의수준에서 공적분이 1개 존재하는 것으로 검정되어 이들 변수간에 장기균형관계가 성립하는 것으로 나타났다. 둘째, 오차수정항내의 변수들에 대한 추정 계수의 부호는 이론적 부호와 일치하는 것으로 나타났으며, 주택가격의 기대상승율, 주가 및 이자율 변동성에 대한 주택가격의 탄력성은 각각... -
국내 IT기업의 M&A 결정요인 및 성과에 관한연구
손명섭, 현병환 인문사회과학기술융합학회 예술인문사회융합멀티미디어논문지 11 Pages
인문사회과학기술융합학회 예술인문사회융합멀티미디어논문지 2018, 제 8권 제 1호 7 67-77 (11 pages)
분석하여 전략 적 M&A를 통해 기업의 성장과 연관된 다양한 성과를 창출하는 방법으로 사용한다. 본 연구를 수행 하기 위해 선정한 표본기업은 국내 상장기업중 지속적인 M&A를 통해 성장한 IT기업으로 기술을 주 력사업으로 영위한 기업인 네이버(주)를 중심으로 실증 분석하였다. 네이버(주) 기업의 2002년∼2017 년까지 15년간 성과지표를 토대로 M&A를 하게 되는 결정요인 및 기업의 성과와 관련된 내용을 분 석하였다. 본 연구를 통해 국내 기업의 M&A의 전략적 시도를 통한 성장 전략을 파악할 수 있었으며 기존의 선행연구들에서...
